Khi tâm điểm dồn vào thị trường dầu và vàng những tuần gần đây, nhà đầu tư dễ bỏ lỡ các diễn biến mới nhất trên thị trường tiền mã hóa. Sau khi Bitcoin ghi nhận chuỗi thua lỗ kéo dài 5 tháng vào tháng 2, những lời bàn tán về một "mùa đông tiền mã hóa" khác bắt đầu lan rộng. Từ mức đỉnh lịch sử 126.210,50 USD vào tháng 10/2025, BTC đã mất hơn 50% giá trị qua hai đợt sụt giảm lớn, có lúc chạm đáy ngắn hạn 60.074,20 USD vào ngày 5/2/2026. Kể từ đó, đà phục hồi khá đáng khích lệ, dù đến nay vẫn chưa hoàn toàn thuyết phục. Bitcoin đã tăng 2,2% trong tháng 3, đánh dấu tháng tăng điểm đầu tiên kể từ tháng 9. Điều này phát đi tín hiệu tới cả các nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức rằng giai đoạn tồi tệ nhất có lẽ đã ở lại phía sau đối với đồng tiền mã hóa tiên phong này.
Nhưng có lẽ điều đáng chú ý hơn cả mức giảm của BTC là những gì diễn biến này hé lộ về thị trường tiền mã hóa hiện nay. Không phải ngẫu nhiên khi cú sụt giảm bắt đầu đúng lúc căng thẳng tại Trung Đông và Nam Mỹ leo thang; mỗi nhịp giảm đều gắn với những điểm nóng như vụ bắt giữ Maduro và cuộc chiến với Iran. Vì vậy, có vẻ như Bitcoin ngày càng vận động giống một cổ phiếu tăng trưởng thông thường hơn là một loại tài sản riêng biệt. Tuy nhiên, như thường lệ, sự thật phức tạp hơn thế một chút. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ nỗ lực lý giải cách các yếu tố kinh tế vĩ mô và thanh khoản đối trọng với những lực tác động truyền thống của thị trường tiền mã hóa để tạo nên bức tranh hiện tại, đồng thời đưa ra dự báo về quỹ đạo của thị trường trong thời gian tới.
Không hẳn là cái này, cũng chẳng phải cái kia
Sau hơn một thập kỷ tồn tại như một lớp tài sản độc lập với các chu kỳ bùng nổ – suy thoái chủ yếu mang tính đầu cơ và meme, tiền mã hóa đang dần phát triển thành một kênh đầu tư "thực thụ". Bên cạnh dòng thanh khoản khổng lồ đổ vào nhờ các quỹ ETF và các hình thức đầu tư tổ chức tương tự, điều này còn khiến Bitcoin nhạy cảm hơn với các lực địa chính trị, thanh khoản và kinh tế vĩ mô – tương tự các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu. Dù ban đầu được giới thiệu như một phương án kỹ thuật số thay thế vàng, Bitcoin giờ đây giống một cổ phiếu công nghệ “Alpha cao” hơn là “vàng số”. Như đã đề cập, các đợt sụt giảm mạnh đã trùng khớp hoàn toàn với những lần xung đột địa chính trị leo thang; trong khi nhịp hồi phục gần đây nhất lên vùng 68.000–72.000 USD diễn ra sau khi dữ liệu cho thấy lạm phát Mỹ đã giảm xuống mức sát nút mục tiêu 2,4% của Fed trong tháng 1. Diễn biến này rõ ràng chịu tác động từ kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất dưới sự dẫn dắt của nhân vật mới do ông Trump bổ nhiệm tại Fed là Kevin Warsh – người sẽ đẩy mạnh việc nới lỏng chính sách tiền tệ khi áp lực giá hạ nhiệt.
Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy xác suất lãi suất không thay đổi ở mức trên 90% cho đến tận mùa hè, nhưng mọi thứ có thể thay đổi trong một tháng tới khi thị trường theo dõi sát sao những phát biểu đầu tiên của Warsh sau cuộc họp vào tháng 5. Đồng USD suy yếu cũng đang góp phần làm tăng giá trị danh nghĩa của Bitcoin, do giá BTC được niêm yết bằng USD. Trong bối cảnh phi đô la hóa và lãi suất có thể giảm trong trung hạn, thật khó để hình dung yếu tố thuận lợi này đối với giá BTC sẽ đảo chiều như thế nào. Tuy vậy, diễn biến giá Bitcoin từ nay sẽ phụ thuộc rất lớn vào các yếu tố bên ngoài, nổi bật là chính sách đối ngoại và chính sách tiền tệ trong nước của Mỹ. BTC vẫn đang tụt hậu so với cổ phiếu trong các nhịp bứt phá, nhưng các chuyển động tổng thể của nó đang đồng pha rõ rệt với thị trường chứng khoán hơn bao giờ hết.
Một bước ngoặt
Như đã phân tích ở trên, nhu cầu từ các tổ chức đối với Bitcoin là một trong những động lực then chốt thúc đẩy sự chuyển mình từ một tài sản đầu cơ dựa trên meme thành một công cụ tài chính uy tín; vì vậy, không ngạc nhiên khi đợt ổn định giá gần đây gắn liền với việc dòng vốn ròng từ các quỹ ETF đã quay trở lại. Sau nhiều tháng dòng vốn rút ròng, dòng tiền vào đã quay trở lại vào khoảng giữa tháng 3, khi khoảng 700 triệu USD đã được tái đầu tư chỉ trong một tuần. Tốc độ này đã được duy trì kể từ đó, và tổng dòng vốn vào ròng trong 3 tuần qua đạt khoảng 2,1 tỷ USD. Đáng khích lệ hơn nữa là việc thị trường tổ chức vẫn tiếp tục mở rộng: Morgan Stanley dự kiến sớm ra mắt ETF giao ngay của riêng mình, trong khi Franklin Templeton đang nhắm trực tiếp tùy chọn Franklin Crypto đến các quỹ hưu trí trước đây chưa tiếp xúc với tiền mã hóa. Một điểm quan trọng khác cần lưu ý là động lực nguồn cung hậu halving vẫn đang phát huy tác động kể từ tháng 4/2024. Nguồn cung đã chậm lại đáng kể, và chi phí khai thác hiện vào khoảng 80.000 USD cho mỗi BTC (chưa tính đến bất kỳ đợt tăng vọt nào của giá năng lượng do chiến tranh gây ra).
Điều này không phải là vấn đề trong năm 2025 khi giá trung bình ở mức từ 100.000 USD trở lên, nhưng giờ đây nó đang trở nên ngày càng quan trọng. Một số thợ đào đã buộc phải bán ra vì lý do vận hành, nhưng chi phí sản xuất tương đối cao này đồng nghĩa với việc các lực lượng thị trường thông thường cuối cùng sẽ đẩy giá lên ít nhất là vượt mức chi phí sản xuất – và với sự ổn định mà chúng ta đang thấy, bước ngoặt hoàn toàn có thể là ngay lúc này. Tâm lý thị trường đang đảo chiều rõ rệt sau giai đoạn “sợ hãi tột độ”. Khi các rào cản địa chính trị bắt đầu suy yếu, những điều kiện cho tăng trưởng sẽ ngày càng trở nên rõ nét hơn. Phần lớn các nhà đầu tư dùng đòn bẩy quá mức hoặc quá nhạy cảm đã bị "thanh lọc" khỏi thị trường; những gì còn lại là sự kết hợp giữa các cá voi, nhà đầu tư cá nhân kiên định theo trường phái HODL và các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang tìm cách mua ở vùng giá thấp. Diễn biến sắp tới sẽ phụ thuộc nhiều vào những gì xảy ra trong vài tuần tới, nhưng các dữ liệu kỹ thuật cho thấy đáy thị trường có thể đã được thiết lập.
Giao dịch CFD tiền mã hóa và nhiều CFD khác với Libertex
Với Libertex, bạn có nhiều lựa chọn với danh sách phong phú các CFD trên mọi loại tài sản, từ cổ phiếu, hàng hóa, và quỹ ETF đến chỉ số, ngoại hối và tiền mã hóa. Libertex cung cấp danh mục CFD tiền mã hóa đa dạng, gồm các tài sản số quen thuộc như Bitcoin (thêm cả Grayscale Bitcoin Trust) và Ethereum, cũng như hơn 100 altcoin khác nhau, bao gồm cả Solana, XRP và nhiều đồng tiền khác. Để biết thêm thông tin hoặc tạo tài khoản, hãy truy cập www.libertex.org/signup ngay hôm nay!
